文 | 定焦 One，作家 | 苏琦，剪辑 | 魏佳

最近，中国股市热爆了，一些公司也升起了。

9 月底的一系列计谋绝对扭转二级市集的预期，不单是是 A 股，市值排行前十的中概股巨头也在最近 20 天股价普涨 30% 傍边，其中好意思团和京东更是涨幅均超 60%。这么的涨幅在夙昔几年中，险些是从来莫得出现过的。

市值响应的是市集对一家公司的预期，改动的是互联网江湖的竞争口头。多位投资东谈主向「定焦 One」暗示，这一波高涨，尽管有市集情谊的推动，个股之间的涨幅互异取决于资金偏好，但照旧可以看到，这几年中概股被低估，是以反弹力度很大，基本面可以的头部公司都涨了好多。

仔细不雅察市值榜排行前十的公司，能从这一轮变化中看到一些趋势。

排行第一的仍然是腾讯，总市值从头打破 5000 亿好意思元。电商三巨头中，阿里巴巴市值超 2500 亿好意思元，拼多多濒临 2000 亿好意思元，是京东的三倍。同期，与本年二季度末的市值排行比拟，网易从第五后退两位造成第七，携程前进两位从原先的第十造成第八。

此外，一些体量不大但行业热点的公司也收成了巨大的涨幅，比如餐饮茶饮、AI 和招聘类企业，最高股价涨幅超 80%。

天然，跟着互联网行业高增速时间的远去，中概股们要重回巅峰并遏制易，但基本面刚烈、行业热点、稳步规画的公司，仍然能掀开时势，保捏增长。

"股市能提振信心，有了信心，一切都会好起来，这即是这轮股市行情最大的兴趣。"有投资东谈主称。

暴涨的互联网巨头：电商、即时零卖、新动力

先来看暴涨的互联网巨头。

数据放弃 2024 年 10 月 10 日收盘

刻下市值排行前十的互联网公司中，股价近 20 日涨幅最高的是好意思团和京东，涨幅超 60%。

好意思团市值曾在 2021 年飙升至 3088 亿好意思元，但受到反掌握看望和中概股遇冷的影响，2022 年好意思团运行矛头尽收。

投资东谈主陈林以为，市集此前关于好意思团市值的疑问，在于它能否守住土产货生存和即时零卖。在它死后，险些通盘的敌手——抖快、饿了么、京东、小红书致使视频号，都思进场夺食。其中尤以抖音的艰巨为甚，但到本年，抖音在土产货生存职业上几经转机，好意思团暂时守住了市集，找回了主动权。

另外，本年好意思团功绩的强势增长，也助推了股价的反弹，好意思团股价岁首于今涨幅达 136.52%，放弃 10 月 10 日总市值达 1519 亿好意思元，较本年 4 月的 794 亿好意思元涨了一倍。

好意思团功绩的背后，离不绽放盘餐饮市集的结构性矫正红利。本年以来高端餐饮收入下滑、从业者数量着落，平价快餐职业和外卖业务的收入和从业者数量同比上升，外卖渠谈越来越紧要。

这也获胜助推了本年 Q2，好意思团"中枢土产货贸易"的收入同比增长 18.5% 至 607 亿元，规画利润同比增长 36.8% 至 152 亿元。同期，好意思团的佣金、在线营销和配送职业的收入同比均有所增长，分别为 20.1%、19.7% 和 13%。

好意思团 2024 年 Q2 财报

电商三杰中，涨幅最高的要数京东，它亦然市值前十中涨幅最高的企业。

京东在本年的 Q2 财报里，交出了 126 亿元归母净利润的历史新高成绩单，同比加多 92%。越打价钱战利润越多，财报里给出的解释是廉价不靠补贴，举座毛利水平踏实。有资深电商东谈主士告诉「定焦 One」，万亿营收的企业思抠利润并不难，京东刻下更厚利润、更求实，亦然一个可以的采用。

同期，京东在即时零卖行业也在慢慢发力，本年 5 月，京东即时零卖业务品牌由原京东小时达、京东到家整合升级为京东秒送，与好意思团抢生意。

横向对比来看，拼多多和阿里也涨势凶猛。

尽管拼多多在 Q2 财报发布后，被不少业内东谈主士解读为"主动唱空我方，进行市值处理"，但近 20 日其股价依旧达到了 45.46% 的涨幅。事实上，拼多多的变现智商在捏续栽植，其 Q2 归母净利润为 320 亿元，同比增长 144%，同期拼多多的 TEMU 还在鼎力延伸国外市集，这意味着其净利润还有栽植空间。

阿里近 20 日股价涨幅近三成。它在 8 月 30 日秘书完成三年整改后，市集期待着阿里在守好电商地皮的基础上放开作为大干一场。其中被委用厚望的要数蒋凡带队的国际贸易和与这一业务深度绑定的菜鸟。本年 Q2，国际贸易收入增速最快，菜鸟则盈利 6.18 亿元。

如今也曾进入 Q4，阿里、京东和拼多多也曾运行备战"双 11 "。本年通盘电商行业都在试图纠偏，一方面不再强调全都最廉价，另一方面推出给商家减负的计谋。这也让市集看到了电商行业弥远健康发展的可能性，电商三巨头的股价进一步增长。

终末，近 20 日股价涨幅跨越三成的还有理思汽车和携程，这亦然热点行业带动公司增长的代表。

理思汽车所在的新动力汽车行业，计营利好频出，也曾迈入限制化、众人化的发展阶段，市集份额加快向头部汇注。

夙昔三个月，理思的月销量保捏在新势力第别称，9 月委用量再革命高，重回五万以上。同期，理思 Q2 终了净利润 11 亿元。尽管小鹏、蔚来和理思之间的差距慢慢拉开，但夙昔 20 天，这几家都出现了股价高涨，其中小鹏在港股的股价涨幅达 53%。

至于携程的暴涨，也不难交融。携程是在线旅游赛谈的龙头，疫情后复苏很快。这几年，各地文旅都在都都发力，热点城市推而广之，中小玩家的退出也使得市集份额向头部 OTA 进一步汇注。携程 2023 年的功绩跨越 2019 年，2024 年 Q2 净利润同比连接增长 501.9%。

这些巨头，要么找到新的增长点，要么稳住利润，要么借助行业趋势，都获取了增长。

慢涨的"旧王"：腾讯、百度、网易

在市值排行前十的互联网巨头中，有三家相对比较淡定，涨幅有限。腾讯和网易，近 20 日其市值涨幅分别为 19.05% 和 14.44%。百度涨幅也不足其他几家，况且市值排到了第九位。

陈林分析，腾讯是因为体量太大，不行能涨太多；网易之前波动不大，没何如跌，但高涨空间不大；百度处在转型期，还需要讲授我方的发展远景。

这三家公司中，腾讯和网易主要靠游戏，这险些是互联网行业生命力最强且最通俗的变现模式，利润更高，也更踏实。

在好多投资者眼里，腾讯是全都的"股王"，其股价一度超 700 港元 / 股，市值跨越 9000 亿好意思元。夙昔三年，受制于互联网监管、本身业务增长乏力、大鞭策减捏等身分，腾讯的市值曾回落至 3800 多亿好意思元。

在本轮暴涨中，腾讯股价冲到近两年的高点，达 438.8 港元 / 股，市值回到 5000 亿好意思元大关，比第二名阿里巴巴和第三名拼多多的市值加起来还要多 685 亿。

天然其近 20 日的涨幅惟有 19.05%，但本年以来腾讯股价累计涨幅达 50.75%，关于这么高大体量的公司来说，也曾实属不易。也有投资者以为，其大幅上行的空间也曾未几。

让投资者从头注目腾讯股价的，是其超出市集预期的 Q2 财报。腾讯 Q2 营收为 1611 亿元，同比增长 8%；归母净利润为 476 亿元，同比增长 82%。功绩弘扬归功于两块——游戏和告白。

作为腾讯护城河业务（Q2 收入占比 30.09%）的游戏收入 485 亿元，创季度新高，国内和国外均同比增长 9%，扭转了腾讯游戏之前的凄怨景色。

另外，收入占比 19% 的辘集告白同比增速近两成，得益于视频号及长视频的收入增长驱动。字据国海证券的估算，视频号 2023 年的日活跃用户数为 4.5 亿，这一数据跨越快手，况且加快濒临抖音。视频号承载着腾讯全村的但愿，这一业务很有远景，且还处在补课阶段，翌日有但愿扛起电商和告白收入的大旗。

"视频号当下还需要讲授其电商智商，才智弥远稳住股价"，有投资东谈主向「定焦 One」暗示。

网易天然体量不如前六家公司，但盈利智商极其强悍。丁磊是一个典型的商东谈主，精于利润把控，网易夙昔五年的净利润数据平均在 200 亿元险峻。

本年 2 月底网易公布 2023 年财报之后，其市值达 724.2 亿好意思元，坐上了中国互联网市值 TOP4 的宝座。网易这两年也曾渡过家具储备较少的时期，迎来收成期。《蛋仔派对》和《逆水寒》手游是行业爆款，本年下半年还有《燕云十六声》和《长时赓续》。

网易的基本盘比较安谧，业务细目性高，风险小，市值的稳步增长在事理之中。然则其行业老二的地位依旧莫得改动，也莫得拿得脱手的新业务，天花板有限。

"偶然这亦然丁磊挑升为之的采用，他不在乎涨不涨，更防范稳不稳，让别东谈主去出锋头打架，我方躲起来一边守擂一边数钱。"陈林暗示。

至于百度，它也曾把捏着搜索引擎这个流量分发进口，靠告白撑起 90% 的收入，赚得盆满钵满，但跟着短视频平台的崛起，试图抢夺百度生意的敌手越来越多，百度获利没那么容易了。

这几年百度一直在讲 AI 的故事，为此干与大批时候和资金，但业务还没到大限制变现阶段，大本营业务搜索又必须要转型。"百度能否再称王，要津要看 AI 大模子能给百度带来多大改动。"陈林暗示。

热点行业吃红利：餐饮、AI 和招聘

除了市值排行前十的互联网公司，在这一波市值高涨的公司中，还有几个行业，天然波及的公司体量不大，但股价的涨幅最高达到或者，主要包括餐饮、AI 和招聘这三类。

餐饮类企业的增长逻辑和好意思团差未几。

《2024 北京餐饮业不雅察叙述》提到，价钱较低的"小吃小喝"成为浮滥主流。从品类永诀看，小吃快餐、饮品、暖锅成为北京餐饮门店数量最多的品类。

可以看到，股价飞涨的企业如九毛九（84.14%）、海伦司（76.23%）和呷哺呷哺（52.44%），都属于高性价比的平价餐饮品类。

这些餐饮品牌依靠本身多年集结的供应链、门店运营、本钱限度等，在本年快速适当平价餐饮趋势，并快速开展一系列"自救"步履。比如九毛九本年上半年的外卖业务收入同比加多 14.4% 至 5.1 亿元，主要由于引入外卖卫星店模式松开开店压力，提供外卖职业的餐厅数量加多。

另外，茶百谈也在本轮中出现了近 20 日 55.29% 的涨幅，联系注奶茶行业的投资东谈主分析，这轮涨幅是市集将对奶茶行业的眷注投资到现存场地上，本年古茗、霸王茶姬、蜜雪冰城都在积极臆想上市，本年奶茶市集会出现越来越多"兵戎相逢"的情况，市集会愈加吵杂。

AI 联系的企业亦然这一轮市集行情的受益者，商汤、云从、寒武纪、昆仑万维、科大讯飞都迎来了股价高涨，其中在港股上市的商汤取得了近 20 日 58.72% 的最蓬勃幅。

本年上半年，商汤终了营收 17.4 亿元，同比增长 21%。其中，生成式 AI 业务收入大幅增长 256% 至近 11 亿元，占总收入比例高达 60%。

商汤刻下靠大模子获利的容貌，是为客户提供 API 接口和职业，同期基于日日新大模子体系，发布一系列面向企业的生成式 AI 哄骗，包括数字东谈主等。也即是说，既靠基础大模子获利，也通过行业哄骗创收。

股价涨幅大的，还有在线招聘平台。

个东谈主找责任难，企业招东谈主难，近两年的信息匹配大战背后，在线招聘平台们却在稳稳获利。本年上半年，BOSS 直聘以 30.9% 的同比营收涨幅和 92.5% 的同比利润涨幅，跑赢了大多数企业，而在 2019 年到 2021 年，BOSS 直聘还处在耗费景色。

由于在线招聘行业口头较为踏实，市集基本将眷注投注在 BOSS 直聘和同谈猎聘两家公司身上，其中 BOSS 直聘市值 577 亿港元，其 20 日股价涨幅达 34.52%；同谈猎聘 13.43 亿港元，因为基数小，涨幅达 57.23%。

不外，关于 BOSS 直聘来说，其 Q2 付费企业用户净增长为 20 万，是夙昔一年内最低值。有 HR 向「定焦 One」分析，这偶然是因为当下的求职方会放低求职条目，加多招聘求职两边的匹配度，企业主的付费需求缩短。若是这一趋势连接，企业的股价或将受到影响。

总的来说，天然此次股市热度空前，多家企业也迎来暴涨，然则互联网的市值榜排行莫得太大变化，因为红利期也曾终结，各大细分赛谈的契机也基本被挖掘完结，除非有颠覆式的本领革命，不然难再有爆发式增长。

然则，这一轮股市蓬勃给了市集一个但愿，大厂们活跃起来了，关注度高了，离下一个巨头的出身，还远吗？

* 应受访者要求欧洲杯体育，文中陈林为假名。本文数据开始：老虎证券。